اقتصاد قطر : بنك قطر الوطني: تطبيع السياسة النقدية في اليابان ليس مصدرا للمخاطر المالية العالمية
نافذة على العالم - اقتصاد
70
05 يوليو 2025 , 01:30م
بنك قطر الوطني - QNB
الدوحة - قنا
اعتبر بنك قطر الوطني (QNB) أن انتقال اليابان إلى بيئة اقتصاد كلي وسياسة نقدية تقليدية يمثل تحولا عالميا هاما، لكنه لا يشكل مصدرا لعدم الاستقرار المالي، حيث لا تزال فروق أسعار الفائدة تدعم تدفقات رؤوس الأموال العالمية، كما أن تطبيع بنك اليابان لسياسته النقدية يتسم بالحكمة والشفافية.
ودعا البنك في تقريره الأسبوعي إلى النظر إلى هذا التحول كإشارة إيجابية على عودة الاقتصاد الكلي إلى طبيعته بعد عقود من الركود، بدلا من أن يمثل هذا التحول صدمة لتدفقات السيولة العالمية.
ولفت التقرير إل أنه بعد عقود من مكافحة الركود الانكماشي، الذي بدأ بعد انفجار فقاعة أسعار الأصول المحلية في أواخر الثمانينيات، بدأت بيئة الاقتصاد الكلي في اليابان تتغير.
وذكر التقرير في هذا الصدد أنه خلال فترة الانكماش (1990-2020)، دخلت اليابان في حالة غير طبيعية تتسم بانخفاض كبير في معدلات النمو، وضعف التضخم، والتيسير النقدي الاستثنائي، غير أن التأثير المشترك لجائحة كوفيد-19، وصدمات العرض العالمية، إلى جانب التحفيز المالي والنقدي القوي، ساهم في انتعاش الاقتصاد الياباني وبدء مرحلة جديدة من النمو.
وفي هذا السياق، أشار التقرير إلى أن بنك اليابان بدأ في تنفيذ التطبيع المنتظر للسياسة النقدية، إذ تم إلغاء أسعار الفائدة السلبية، والاستغناء عن عمليات التحكم في منحنى العائد، إلى جانب تقليص دوره تدريجيا كمشتري رئيسي لسندات الحكومة اليابانية.
واعتبر البنك أن هذا التغيير جاء استجابة لتحسن المؤشرات الاقتصادية المحلية، لا سيما ضيق سوق العمل واستمرار معدل التضخم فوق نسبة 2 بالمئة، مما يعكس تحسنا في أسس الاقتصاد الياباني.
ونوه التقرير إلى أن تطبيع السياسة النقدية في اليابان أثار المخاوف في الأوساط المالية العالمية، إذ يخشى المشاركون في السوق أن يؤدي هذا التحول في السياسة إلى انعكاس سريع لتدفقات رؤوس الأموال وزعزعة الأسواق المالية العالمية.
ولفت إلى أن جذور هذه المخاوف تمتد إلى الدور التاريخي الذي ظلت تلعبه اليابان كمصدر رئيسي للسيولة العالمية فبعد سنوات من السياسة النقدية الميسرة للغاية، التي شملت أسعار الفائدة السلبية، والتحكم في منحنى العائد، والمشتريات الضخمة للأصول، أصبح بنك اليابان ركيزة لأسعار الفائدة العالمية.
ويوضح التقرير أن المستثمرين اليابانيين الباحثين عن عوائد أعلى في الأسواق الخارجية أصبحوا من اللاعبين الرئيسيين في أسواق رأس المال العالمية، حيث انخرطوا في استثمارات واسعة النطاق عبر الحدود، ونفذوا عمليات "اقتراض للتداول بفوارق أسعار الفائدة" بهدف زيادة العوائد، ونتيجة لذلك، يحتفظ المقيمون في اليابان بأكبر صافي مركز استثمار دولي في العالم، متفوقين بفارق كبير على الصين ومنطقة اليورو.
وفي ظل هذه الخلفية، يخشى التقرير أن يؤدي تطبيع السياسة النقدية وارتفاع عوائد سندات الحكومة اليابانية إلى إعادة تخصيص رؤوس الأموال إلى اليابان، مما يقلل السيولة العالمية ويولد ضغوطًا على الأسواق، لكنه يشير في ذات الوقت إلى أن هذه المخاوف مبالغ فيها.
ويضيف التقرير أن هناك سببين رئيسيين يؤكدان أن تشديد السياسة النقدية في اليابان لا يرجح أن يؤدي إلى حالة ملموسة من عدم الاستقرار المالي، سواء على الصعيد المحلي أو العالمي، أولها هو أن فروق أسعار الفائدة مقارنة بالاقتصادات المتقدمة الرئيسية لا تزال كبيرة، سواء بالقيمة الاسمية أو الحقيقية؛ حيث يبلغ سعر الفائدة قصير الأجل لبنك اليابان 0.5 بالمئة، بينما يحافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 4.5 بالمئة، فيما يبلغ سعر الفائدة على الودائع لدى البنك المركزي الأوروبي 2 بالمئة.
وأشار التقرير إلى أن معدل التضخم في اليابان يبلغ 3.5 بالمئة، وهو معدل يفوق بكثير نظيره في الدول الأخرى، مما يجعل أسعار الفائدة الحقيقية في اليابان لا تزال سلبية بشكل ملحوظ، بخلاف أسعار الفائدة الحقيقية الإيجابية في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو.
واعتبر البنك أن هذا الفارق المستمر يشجع المستثمرين اليابانيين على البحث عن عوائد أعلى في الأسواق الخارجية، مما يساهم في استمرار تدفقات رؤوس الأموال الخارجة وأنشطة التداول بفوارق أسعار الفائدة.
وفيما يخص السبب الثاني، أوضح التقرير أن تشديد السياسة النقدية في اليابان يجري بطريقة منظمة ومحكمة التنفيذ، ما يقلل من احتمال حدوث اضطرابات مالية ملموسة.
ويرى التقرير أن استراتيجية بنك اليابان لتطبيع السياسة النقدية تتسم بالحذر والتخطيط الدقيق والتواصل الجيد، كما أن وتيرة التشديد كانت بطيئة بما يكفي لمنح الأسواق فرصة التكيف تدريجيا.
وخلص التقرير إلى القول إن السياسة النقدية في اليابان لا تزال ميسرة للغاية، أي أن أسعار الفائدة الرسمية، وحتى عوائد سندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات، أقل بكثير من المعدل المحايد الاسمي البالغ 2.5 بالمئة.
وتوقع أنه إذا استمر التشديد التدريجي للسياسة النقدية، مع رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس مرتين سنويا، فإن الانتقال إلى موقف أكثر حيادا أو تقييدا سيكون سلسا، مما يقلل من احتمال حدوث انعكاسات مفاجئة في تدفقات رؤوس الأموال.
جرب ميزات الذكاء الاصطناعي لدينا
اكتشف ما يمكن أن يفعله Daily8 AI من أجلك:
التعليقات
لا يوجد تعليقات بعد...
أخبار ذات صلة
فيتو
منذ 18 دقائق
- فيتو
منال عوض تبحث مع وكيل لجنة الإدارة المحلية بالبرلمان تطورات منظومة التصالح
التقت الدكتورة منال عوض وزيرة التنمية المحلية، اليوم الأحد، مع النائب محمد الحسيني وكيل لجنة الإدارة المحلية بمجلس النواب وذلك بمقر الوزارة بالعاصمة الإدارية الجديدة. ويأتي هذا اللقاء ضمن سلسلة اللقاءات الدورية التي تعقدها وزيرة التنمية المحلية مع أعضاء مجلسي النواب والشيوخ ورؤساء اللجان البرلمانية المختلفة لمتابعة ملفات عمل الوزارة. وخلال اللقاء أكدت د.منال عوض أهمية الدور الذي تقوم به لجنة الإدارة المحلية والتنسيق الذي يتم بين الجانبين لبحث مطالب المواطنين بمختلف محافظات الجمهورية والعمل على حلها بالتنسيق مع المحافظين. وأشاد النائب محمد الحسيني بالجهود التي تقوم بها وزيرة التنمية المحلية في مختلف الملفات الخدمية التي تهم المواطنين والطفرة النوعية التي شهدتها الوزارة منذ توليها المسؤولية. مناقشة مشروعات البنية التحتية بالجيزة وتطرق اللقاء إلى مناقشة عدد من الموضوعات الخاصة بمنظومة العمل المحلي بالمحافظات والتيسيرات والتسهيلات المقدمة للمواطنين من الإدارة المحلية في المراكز والأحياء فيما يخص في الملفات اليومية التي تهم المواطنين، كما تم مناقشة بعض الخدمات الخاصة التي تمس حياة مواطني محافظة الجيزة وبصفة خاصة مشروعات البنية التحتية والرصف ومنظومة التصالح على بعض مخالفات البناء وعدد من الملفات الأخرى التي تهم أبناء الجيزة وتوفير بعض الخدمات الأساسية لهم. ونقدم لكم من خلال موقع (فيتو)، تغطية ورصدًا مستمرًّا على مدار الـ 24 ساعة لـ أسعار الذهب، أسعار اللحوم ، أسعار الدولار ، أسعار اليورو ، أسعار العملات ، أخبار الرياضة ، أخبار مصر، أخبار اقتصاد ، أخبار المحافظات ، أخبار السياسة، أخبار الحوداث ، ويقوم فريقنا بمتابعة حصرية لجميع الدوريات العالمية مثل الدوري الإنجليزي ، الدوري الإيطالي ، الدوري المصري، دوري أبطال أوروبا ، دوري أبطال أفريقيا ، دوري أبطال آسيا ، والأحداث الهامة و السياسة الخارجية والداخلية بالإضافة للنقل الحصري لـ أخبار الفن والعديد من الأنشطة الثقافية والأدبية.
البورصة
منذ 36 دقائق
- البورصة
سفيرة الاتحاد الأوروبي الجديدة: التبادل التجاري مع مصر تضاعف 4 مرات
قالت السفيرة أنجيلينا أيخهورست سفيرة الاتحاد الأوروبي الجديدة فى مصر، إن مصر شريك استراتيجي للاتحاد الأوروبي، وتتمتع ببيئة جاذبة للاستثمار والتبادل التجاري والابتكار والتنمية. وأكدت سفيرة الاتحاد الأوروبي الجديدة، خلال لقائها بجمعية رجال الأعمال المصريين، أن الاتحاد دعم مصر في جميع الأزمات ومنها جائحة كوفيد19 والأزمة المالية، والثورتين، ويواصل الاستثمار في مصر. أوضحت أيخهورست، أن الاتحاد الأوروبي هو الشريك التجاري الأول لمصر، ويستحوذ على 25% من إجمالي حجم تجارتها، مضيفة أن حجم التبادل التجاري بين الاتحاد ومصر تضاعف 4 مرات منذ تنفيذ اتفاقية 'الشراكة الاستراتيجية والشاملة' العام الماضى. وأعلنت السفيرة، أن إجمالي حجم تجارة السلع غير البترولية العام الماضي نحو32.5 مليار يورو، مشيرة إلى أن حجم صادرات مصر لدول الاتحاد الأوروبي بلغت 12.6 مليار يورو، بما يمثل أكثر من 3 أضعاف إجمالي صادرات مصر مجتمعة إلى الولايات المتحدة والصين وروسيا والبرازيل والهند. وكشفت أيخهورست عن نسبة صادرات الاتحاد الأوروبي إلى مصر مقابل وارداته من السلع المصرية وهي تصدير 1.6 يورو من الاتحاد الأوروبي مقابل استيراد 1 يورو من السلع المصرية. واوضحت أن مصر وللمرة الأولى حققت فائضًا تجاريًا بقيمة 300 مليون يورو في قطاع الحاصلات الزراعية عام 2024 ، بزيادة نحو 2.3 مليار يورو في صادرات هذا القطاع ، وهي محاصيل البرتقال والفراولة والبطاطس، لافتة إلى إعادة نفاذ الأسماك المصرية إلى الاتحاد الأوروبي. وذكرت أيخهورست، أن صادرات الاتحاد الأوروبي إلى مصر بلغت 20 مليار يورو العام الماضي في قطاعات مستلزمات الإنتاج الصناعية والماكينات والمنتجات الكيميائية والطبية، مؤكدة ان الحكومة المصرية طلبت من الاتحاد التعاون في مجال التصنيع. أضافت أن حجم تجارة الخدمات خاصة فى قطاعات النقل والسياحة وتكنولوجيا المعلومات والاتصالات بلغت نحو 15 مليار يورو العام الماضي، موضحة أن الاتحاد الأوروبي يستورد خدمات بقيمة 8.9 مليار ويصدر بقيمة 6.1 مليار، مما يعني أن مصر حققت فائضًا في ميزان الخدمات. وأعلنت السفيرة ، أن الاتحاد الأوروبي هو أحد أكبر المستثمرين في مصر، بحجم استثمار أجنبي مباشر بلغ حوالي 34.8 مليار يورو حتى 2023. قالت أيخهورست، إنه جارٍ إعداد اتفاقيات صرف مبلغ 4 مليارات يورو لمصر ضمن حزمة التمويل العام الحالي، موضحة أنه تم دفع مليار يورو عام 2024 . وهذه المبالغ مخصصة لتهيئة البيئة المناسبة للقطاع الخاص وتسهيل بيئة الأعمال وذلك ضمن اتفاقية العام الماضي. وأشادت أيخهورست، بالنجاح الكبير الذي حققه مؤتمر الشراكة عام 2024 ، و شمل توقيع 35 اتفاقية، منها 29 اتفاقية بقيمة 49 مليار يورو، فضلا عن حزمة تمويل بقيمة 7.4 مليار يورو للتعاون مع مصر، والتي تمثل ثاني أكبر حزمة مالية يقدمها الاتحاد الأوروبي على مستوى العالم بعد أوكرانيا. كما لفتت إلى إطلاق آليات جديدة مثل آلية 'الاتحاد الأوروبي ومصر' بهدف تحسين بيئة الاستثمار الخاص في التقنيات النظيفة والطاقة المتجددة، وهي تشمل صرف تمويلات بقيمة 1.8 مليار يورو كجزء من حزمة الـ 7.4 مليار يورو. وكشفت السفيرة عن برنامج 'تِجارة' بقيمة 8 ملايين يورو لدعم الشركات في مجالات الإدارة وسلاسل الإمداد وتجمعات المشروعات الصغيرة والمتوسطة، مؤكدة أن الاتحاد الأوروبي يستعد لإطلاق برنامج دعم نمو بقيمة 40 مليون يورو خلال السنوات الثلاث المقبلة للمشروعات الصغيرة والمتوسطة. وشددت على التزام الاتحاد الأوروبي بالتواصل السياسي عبر لقاءات رفيعة المستوى خلال السنوات المقبلة، واجتماع القادة في بروكسل أكتوبر المقبل . أشادت السفيرة بتوقيع مصر لبرنامج 'هوريزون' مع الاتحاد الأوروبي، مؤكدة أهمية دور القطاع الخاص والقضاء على التحديات من خلال تقديم الدعم . : الاتحاد الأوروبىالتبادل التجارى
فيتو
منذ ساعة واحدة
- فيتو
بلومبرج: مجموعة بريكس تتفق على إعلان مشترك قبل قمة البرازيل
تستضيف البرازيل، الأحد، قمة مجموعة بريكس لعام 2025، التي تستمر لمدة يومين في ريو دي جانيرو، تحت شعار تعزيز التعاون بين دول الجنوب العالمي لحوكمة أكثر شمولًا واستدامة. تأتي قمة هذا العام في ظل أوضاع استثنائية، مع التوترات التجارية الناتجة عن الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب على معظم دول العالم واقتراب انتهاء مهلة تعليقها، والنزاعات الجيوسياسية، مثل دخول حرب روسيا وأوكرانيا عامها الرابع. دخول حرب روسيا وأوكرانيا عامها الرابع وبحسب موقع «الشرق – بلومبرج»، فعلى الصعيد الداخلي، تنقسم آراء الدول الأعضاء بشأن ما إذا كان توسيع المجموعة سيعزز من نفوذ بريكس أو يضعفه في الفترة الحالية، كما توجد خلافات سياسية بين بعض الدول الأعضاء، مثل النزاع الحدودي بين الصين والهند، والخلاف بين مصر وإثيوبيا حول سد النهضة، أو بين الأعضاء ودول غربية، مثل الدعم الغربي لأوكرانيا في مواجهة روسيا. كما تتباين مواقف الأعضاء تجاه الدول الغربية، فبعضها تربطه علاقات قوية بالولايات المتحدة، مثل الهند والبرازيل، بينما أشار الرئيس الروسي فلاديمير بوتين العام الماضي إلى أن قمة بريكس تؤكد أنه جارٍ تشكيل عالم متعدد الأقطاب، في تحدٍ للنظام العالمي الحالي الذي تهيمن عليه الولايات المتحدة. وتعتمد "بريكس" على إصدار القرارات بتوافق الآراء. ووفقا لـ «الشرق – بلومبرج»، أفاد 3 أشخاص مطلعين على المحادثات، السبت، بأن دبلوماسيين من مجموعة دول بريكس اتفقوا على إعلان مشترك لقادتهم في قمة في ريو دي جانيرو هذا الأسبوع. ويؤكد البيان المشترك، التزام "بريكس "بالتوافق على الرغم من توسعها السريع. وتوسعت مجموعة الاقتصادات الناشئة الكبرى العام الماضي، لتضم دولًا بخلاف البرازيل وروسيا والهند والصين وجنوب إفريقيا، وهي مصر وإثيوبيا وإندونيسيا وإيران والسعودية والإمارات. ثقلًا دبلوماسيًا إلى مجموعة دول بريكس ويضيف ذلك ثقلًا دبلوماسيًا إلى مجموعة دول "بريكس" التي تطمح إلى التحدث باسم الدول النامية في النصف الجنوبي من الكرة الأرضية، ولكنه يزيد أيضًا من تعقيدات التوصل إلى بنود مشتركة بشأن القضايا الجيوسياسية محل الخلاف. وبحسب «الشرق- بلومبرج»، قال مصدران طلبا عدم الكشف عن هويتيهما إن المفاوضين الذين أعدّوا لقمة القادة خلال الأسبوع الماضي، واجهوا صعوبات في التوصل إلى صياغة موحدة بشأن الحرب الإسرائيلية على قطاع غزة، والصراع بين إسرائيل وإيران وممثل إفريقيا في إصلاح مقترح لمجلس الأمن الدولي. وللتغلب على الخلافات بين الدول الإفريقية حول من ينبغي أن يمثل القارة في مجلس الأمن، قال مصدر مطلع على المفاوضات إن المجموعة اتفقت على دعم حصول البرازيل والهند على مقعد لكل منهما، مع إبقاء مسألة تحديد ممثل إفريقيا مفتوحة. وأوضح المصدر أن المجموعة اتفقت على تشديد لهجتها بشأن الصراعات في الشرق الأوسط، واعتماد لغة أقوى من تلك المستخدمة في بيان صدر في أبريل الماضي، عبرت فيه عن "قلقها البالغ". وبالنسبة لملف التجارة، قالت المصادر إن "بريكس" ستواصل انتقاداتها غير المباشرة للسياسات الجمركية الأمريكية تحت إدارة الرئيس دونالد ترامب، وذلك استمرارًا لما جاء في اجتماع وزراء المجموعة في أبريل الماضي حين حذرت من "إجراءات الحماية الأحادية غير المبررة، بما في ذلك الزيادات غير المدروسة في الرسوم الجمركية المتبادلة". ونقدم لكم من خلال موقع (فيتو)، تغطية ورصدًا مستمرًّا على مدار الـ 24 ساعة لـ أسعار الذهب، أسعار اللحوم ، أسعار الدولار ، أسعار اليورو ، أسعار العملات ، أخبار الرياضة ، أخبار مصر، أخبار اقتصاد ، أخبار المحافظات ، أخبار السياسة، أخبار الحوداث ، ويقوم فريقنا بمتابعة حصرية لجميع الدوريات العالمية مثل الدوري الإنجليزي ، الدوري الإيطالي ، الدوري المصري، دوري أبطال أوروبا ، دوري أبطال أفريقيا ، دوري أبطال آسيا ، والأحداث الهامة و السياسة الخارجية والداخلية بالإضافة للنقل الحصري لـ أخبار الفن والعديد من الأنشطة الثقافية والأدبية.
