هل ستشهد الفائدة مستقبلا تخفيضا جديدا من باول؟
.
في مؤتمره الصحافي الذي أعقب اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية يوم الأربعاء، أصرّ باول على أن الخطوة التالية للهيئة المُحددة لسعر الفائدة ستعتمد على "مجمل" البيانات الاقتصادية الواردة". وأقرّ بمبررات التخفيف، مثل تراجع إنفاق المستهلكين، ونمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.2% فقط في النصف الأول من العام، ومخاطر التراجع على سوق العمل نتيجة ضعف العرض والطلب على العمالة.
لكنه أشار إلى سبب تمسك الاحتياطي الفيدرالي بموقفه التقييدي المعتدل، قائلاً: "الرقم الرئيسي الذي يجب النظر إليه الآن هو معدل البطالة"، حسبما صرح باول للصحافيين
.
يُعد هذا الموقف الحازم ملحوظًا بشكل خاص نظرًا لتصويت المحافظين كريستوفر والر وميشيل بومان لصالح تخفيف السياسة النقدية، وهي المرة الأولى منذ أكثر من 30 عامًا التي يعارض فيها عضوان في مجلس الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع السياسة النقدية
.
لكن باول محق. لا تزال سوق العمل متوازنة بشكل عام، بفضل تشديد ضوابط الهجرة التي تحد من تدفق الأجانب إلى القوى العاملة. كما أن مؤشرات أخرى، مثل معدلات ترك العمل وفتح الوظائف، صامدة بشكل جيد. إضافةً إلى ذلك، فإن معدل بطالة يبلغ 4.1% فقط لا يُبرر خفض سعر الفائدة
.
يشير رد الفعل الأولي للسوق - تراجع وول ستريت، وارتفاع عوائد السندات، وارتفاع قيمة الدولار، وتباطؤ رهانات خفض أسعار الفائدة في أسواق المال - إلى أن المستثمرين قد فهموا رسالة باول بوضوح تام. تشير أسواق العقود الآجلة لأسعار الفائدة الآن إلى أن احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في سبتمبر هو مجرد احتمال ضئيل، وهو أقل تسعير متشائم منذ أكثر من عام.
ولم يُسعَّر سوى خفض واحد لسعر الفائدة بنهاية هذا العام بالكامل
.
ويقول ستيفن إنجلاندر، رئيس أبحاث العملات العالمية لمجموعة العشرة في بنك ستاندرد تشارترد، "إنه من الصعب الجدال مع تفسير السوق بناءً على نبرة باول"
،
ويضيف إنجلاندر: "باول واضح تمامًا في أنه يربط نفسه بمعدل البطالة".
توظيف كامل محفوف بالمخاطر
تُظهر مرونة سوق العمل سبب المبالغة التي طرأت على الأسواق المالية مرة أخرى في تقدير رغبة الاحتياطي الفيدرالي في تخفيف السياسة النقدية
.
استقر معدل البطالة عند 4.0-4.2% لأكثر من عام. وهذا أدنى مستوى تاريخي، وكما يقول باول، يُظهر أساسًا أن الاقتصاد يعمل بكامل طاقته. طالما استمر الوضع على هذا المنوال، فسيكون من الصعب تبرير خفض أسعار الفائدة، حتى لو ازداد هذا التوازن هشاشةً بسبب "التباطؤ المزدوج" في عرض العمالة والطلب عليها، كما يقول مايك ريد من بنك رويال بنك أوف كولمبيا
.
ويجب ألا نتجاهل التضخم، الذي يُبرر بدوره موقف باول "المُقيّد بعض الشيء" من السياسة النقدية. ووفقًا لباول، فإن معدل التضخم السنوي يتجاوز "إلى حد ما" هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، حيث بلغ مؤشر أسعار المستهلك الأساسي 2.9% ومؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي 2.8
%.
ونظرًا لأن تأثير الرسوم الجمركية لم يُلمس بالكامل بعد، فإن مخاطر الأسعار تميل إلى الارتفاع. يعتقد باول أن الرسوم الجمركية ستمثل ارتفاعًا في الأسعار لمرة واحدة فقط، لكنه يُقر بأنه لا يمكن لأحد الجزم بذلك.
إذا استمر الارتفاع المُفاجئ في أسعار السلع، والذي تُغذيه الرسوم الجمركية، فقد يرى الاحتياطي الفيدرالي أنه مضطر للانتظار حتى يخف تأثيره قبل تخفيف سياسته النقدية. ومن المُرجح ألا يحدث ذلك حتى العام المُقبل. في ذروة الاضطرابات التي أعقبت يوم التحرير في أوائل أبريل، كان المتداولون يتوقعون تخفيضات بأكثر من 130 نقطة أساس هذا العام. وقبل شهر واحد فقط، كانوا يتوقعون تخفيضات بنحو 70 نقطة أساس بنهاية العام، لكن هذا انخفض الآن إلى نحو 35 نقطة أساس
.
وبعد ذلك، تُحتسب 65 نقطة أساس فقط من التخفيضات في منحنى العقود الآجلة بحلول مايو من العام المقبل، عندما تنتهي ولاية باول كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. هل كان من الممكن أن يكون باول قد أشرف على آخر تخفيض لأسعار الفائدة كرئيس للاحتياطي الفيدرالي؟ هذا مستبعد، لكنه ليس مستحيلاً بالتأكيد
.
محلل مالي وكاتب اقتصادي في وكالة رويترز
هاشتاغز
جرب ميزات الذكاء الاصطناعي لدينا
اكتشف ما يمكن أن يفعله Daily8 AI من أجلك:
التعليقات
لا يوجد تعليقات بعد...
أخبار ذات صلة
الشرق الأوسط
منذ 6 دقائق
- الشرق الأوسط
بورصات الخليج تتباين... والسوق السعودية ترتد للإغلاق على ارتفاع طفيف
اختتمت مؤشرات أسواق الأسهم الخليجية جلسة الاثنين على تباين، وسط استمرار تأثير نتائج الأعمال الفصلية وتقلّبات المعنويات المرتبطة بالسياسة النقدية الأميركية. وفي السعودية، أنهى المؤشر الرئيسي تعاملات اليوم على ارتفاع طفيف بنسبة 0.1 في المائة ليغلق عند 10839 نقطة (+6 نقاط)، وسط تداولات بلغت قيمتها الإجمالية نحو 5 مليارات ريال. وكانت السوق السعودية افتتحت تداولاتها اليوم على انخفاض، تأثراً بتراجع أسهم قيادية مثل «البنك الأهلي» و«أرامكو» وهبط إلى أدنى مستوى خلال الجلسة عند 10725 نقطة (بتراجع تجاوز 100 نقطة)، قبل أن يشهد ارتداداً بدعم من أسهم الطاقة والمصارف، ويغلق على مكاسب محدودة. ارتفع سهم «أكوا باور» بنسبة 3 في المائة ليغلق عند 220.10 ريال، بعد تراجعات سابقة إثر إعلان نتائج دون التوقعات. صعد سهم «مصرف الراجحي» بنسبة 1 في المائة ليغلق عند 95.15 ريال. واصل سهم «أديس القابضة» مكاسبه لليوم الثاني، مرتفعاً بنسبة 5 في المائة ليغلق عند 13.14 ريال، بعد إعلان الشركة نتائجها المالية للربع الثاني وتوزيعات نقدية على المساهمين. تصدّر سهم «شمس» قائمة الارتفاعات بنسبة 10 في المائة مغلقاً عند 1.03 ريال، وسط تداولات كثيفة بلغت نحو 200 مليون سهم. في المقابل، تراجع سهم «أرامكو» بنسبة تقل عن 1 في المائة ليغلق عند 23.91 ريال، في ظل ترقّب إعلان نتائجها الفصلية غداً (الثلاثاء). وأنهى سهم «الأهلي السعودي» التعاملات منخفضاً بنسبة 3 في المائة إلى 36.26 ريال، بعد انتهاء أحقية توزيعات الأرباح النقدية. وتصدر سهم «نايس ون» تراجعات السوق بنسبة 10 في المائة عند 26.74 ريال، بعد إعلان الشركة تسجيل خسائر في الربع الثاني. تراجع مؤشر بورصة أبوظبي لليوم الثاني على التوالي بنسبة 0.2 في المائة، مسجلاً أدنى مستوى إغلاق منذ 23 يوليو. وانخفض مؤشر السوق الأول في بورصة الكويت بنسبة 0.6 في المائة بضغط من تراجع سهم «بيت التمويل الكويتي» بنسبة مماثلة. وعلى الجانب الآخر، أنهى مؤشر بورصة قطر الجلسة على ارتفاع بنسبة 0.1 في المائة، مدعوماً بصعود سهم «البنك التجاري القطري» بنسبة 0.9 في المائة.
الشرق الأوسط
منذ 6 دقائق
- الشرق الأوسط
سويسرا تُصرّ على مواصلة المفاوضات مع أميركا بشأن الرسوم الجمركية
أعلنت الحكومة السويسرية، يوم الاثنين، أنها ستواصل المفاوضات مع الولايات المتحدة بشأن الرسوم الجمركية، بعد أن حذّر خبراء بأن الرسوم الجمركية، البالغة 39 في المائة التي أعلن عنها الرئيس الأميركي دونالد ترمب، قد تُؤدي إلى ركود اقتصادي في سويسرا. وأضافت الحكومة، في بيان، أن «المجلس الاتحادي عازم على مواصلة المناقشات مع الولايات المتحدة بما يتجاوز مقترح البيان المشترك الحالي، وإذا لزم الأمر؛ إلى ما بعد الموعد النهائي المحدد في 7 أغسطس (آب)» الحالي. وأصيبت سويسرا بالصدمة يوم الجمعة بعد أن فرض ترمب عليها واحدة من أعلى نسب الرسوم الجمركية، في حين حذرت اتحادات صناعية من تعرض عشرات الآلاف من الوظائف للخطر. وعقد مجلس الوزراء السويسري اجتماعاً خاصاً يوم الاثنين لمناقشة خطواته التالية. وكان وزير الأعمال السويسري، جاي بارميلين، قال مساء يوم الأحد إن الحكومة منفتحة على مراجعة عرضها للولايات المتحدة التي قررت فرض رسوم جمركية مرتفعة على صادرات الدولة الأوروبية. وقال بارميلين لـ«هيئة الإذاعة والتلفزيون السويسرية (آر تي إس)» إن الحكومة ستتحرك سريعاً قبل دخول الرسوم الأميركية حيز التنفيذ في 7 أغسطس الحالي. وأضاف: «نحن بحاجة إلى أن نفهم تماماً ما حدث، ولماذا اتخذ الرئيس الأميركي هذا القرار. وبمجرد أن يكون ذلك متاحاً لنا، فإنه يمكننا أن نقرر كيفية المضي قدماً». وأضاف أن «المدى الزمني قصير، وربما يكون من الصعب تحقيق شيء ما بحلول يوم 7 أغسطس الحالي، لكننا سنفعل كل ما في وسعنا لإظهار حسن النية ومراجعة عرضنا». وقال بارميلين إن ترمب يركز على العجز التجاري الأميركي مع سويسرا الذي بلغ 38.5 مليار فرنك سويسري (48 مليار دولار) العام الماضي، موضحاً أن شراء سويسرا الغاز الطبيعي المسال من الولايات المتحدة ضمن الخيارات قيد الدراسة. وربما يكون هناك خيار آخر يتمثل في زيادة استثمارات الشركات السويسرية بالولايات المتحدة، أكبر سوق لصادرات سويسرا من الأدوية والساعات والآلات. ونفى مسؤولون سويسريون التقارير التي أفادت بأن فرض الرسوم بأعلى من المتوقع جاء بعد مكالمة هاتفية سيئة بين رئيسة سويسرا كارين كيلر سوتر وترمب في ساعة متأخرة من مساء يوم الخميس. وقال مصدر حكومي لـ«رويترز»: «لم تكن المكالمة ناجحة، ولم تكن نتيجتها جيدة لسويسرا... لكن لم يحدث شجار. وقد أوضح ترمب منذ البداية أن لديه وجهة نظر مختلفة تماماً، وهي أن الرسوم الجمركية البالغة 10 في المائة ليست كافية». وأضاف المصدر: «نعمل بجد لإيجاد حل، ونحن على اتصال مع الجانب الأميركي... نأمل أن نتمكن من إيجاد حل قبل 7 أغسطس» الحالي. وحذر الخبير الاقتصادي، هانز غيرسباخ، من جامعة «إي تي إتش» في زيوريخ، بأن الرسوم الجمركية سيكون لها تأثير كبير على الاقتصاد السويسري القائم على التصدير، وبأنها ستزيد من خطر حدوث ركود. وأضاف أن النمو الاقتصادي السويسري ربما ينخفض إلى ما بين 0.3 و0.6 في المائة حال فرض رسوم 39 في المائة، وهي نسبة ربما ترتفع متجاوزة 0.7 في المائة إذا أُدرجت الأدوية التي لا تشملها حالياً رسوم الاستيراد الأميركية. وأشار غيرسباخ إلى أن الاضطرابات المطولة يمكن أن تقلص الناتج المحلي الإجمالي السويسري بأكثر من واحد في المائة.... وقال: «قد يحدث ركود». وفي الأسواق، ارتفعت أسهم أوروبا قليلاً، يوم الاثنين، لتعوض بعض خسائرها بعد موجة بيع حادة يوم الجمعة، في حين تراجعت الأسهم السويسرية إلى أدنى مستوياتها في أكثر من 3 أشهر مع استيعاب المستثمرين الرسوم الجمركية الأميركية البالغة 39 في المائة. وارتفع المؤشر «ستوكس 600» الأوروبي 0.2 في المائة بحلول الساعة الـ07:20 بتوقيت غرينيتش، بعد أن سجل أكبر انخفاض يومي له في أكثر من 3 أشهر يوم الجمعة. وانخفض مؤشر «إس إم آي القياسي» السويسري 1.5 في المائة مع استئناف التداول بعد عطلة نهاية أسبوع طويلة. وتراجع سهما شركتي الأدوية السويسريتين «نوفارتيس» و«روش» بنسبة 1.3 في المائة و2.3 في المائة على التوالي بعد أن بعث الرئيس الأميركي، دونالد ترمب، برسائل إلى قادة 17 شركة أدوية كبرى يطالبهم فيها بخفض أسعار الأدوية التي تصرف بوصفة طبية في الولايات المتحدة. وتراجعت شركتا «ريتشمونت» و«سواتش» للسلع الفاخرة، وهما من بين أعلى الشركات السويسرية تأثراً بالرسوم الجمركية، بأكثر من 1.5 في المائة لكل منهما. وانخفض سهم «يو بي إس» بنسبة 2.5 في المائة بعدما قال «البنك» إنه سيدفع 300 مليون دولار لتسوية قضايا مرتبطة بإصدار وبيع أوراق مالية مضمونة بقروض تمويل عقاري.
الشرق الأوسط
منذ 6 دقائق
- الشرق الأوسط
ترمب: تقرير الوظائف «كان مزوّراً»
أعلن الرئيس الأميركي دونالد ترمب أن تقرير الوظائف الصادر نهاية الأسبوع الماضي «كان مزوراً». وكان ترمب أقال يوم الجمعة رئيسة مكتب إحصاءات العمل الأميركي إريكا ماكينتارفر بعد أن أظهرت بيانات أن نمو الوظائف جاء أضعف من المتوقع خلال الشهر الماضي. وكتب ترمب على «تروث سوشيال»: «تقرير الوظائف الصادر نهاية الأسبوع الماضي كان مزوراً. تماماً كما كانت الأرقام قبل الانتخابات الرئاسية مُزوَّرة. لذلك، في كلتا الحالتين، طرأت تعديلات هائلة وقياسية لصالح الديمقراطيين اليساريين الراديكاليين. أُجريت هذه التعديلات الكبيرة للتغطية على الأرقام السياسية الزائفة التي فُبركت لتشويه صورة نجاح الجمهوريين الباهر! سأختار بديلاً استثنائياً. شكراً لاهتمامكم بهذا الأمر».
