حصري بعد انتهاء حرب الـ12 يوما.. هل يستكمل "المركزي" المصري خطة خفض الفائدة؟

تتزايد الشكوك حول مدى قدرة البنك المركزي المصري في مواصلة سياسته النقدية التيسيرية بعد "حرب الـ12 يوما الأخيرة" بين إسرائيل وإيران، وتذبذب أسعار النفط، مع نقص إمدادات الغاز الوارد إلى مصر. يضاف إلى ذلك، ارتفاع معدلات التضخم خلال الشهرين الماضيين.
اتفق محللو اقتصاد كلي تحدثوا لـ "العربية Business" على أن توقف الصراع الإيراني الإسرائيلي، لم يكن العامل المؤثر الوحيد، "مازال هناك تداعيات ومتغيرات أخرى سيتخدها البنك المركزي في اعتباره عند إعادة تسعير الفائدة في اجتماع المقبل مطلع شهر يوليو".
ورجّح محللون تثبيت سعر الفائدة على الأقل الاجتماع المقبل، مع احتمالات باستئناف دورة التيسير النقدي في الاجتماعات التالية.
وعزى المحللون ترجيحاتهم إلى عدة متغيرات منها ارتفاع أسعار النفط عالميا والتذبذب السريع في أسعار الدولار مقابل الجنيه، بجانب تزايد معدلات التضخم الشهرين الماضيين.
ضغوط تضخمية متوقعة
وتوقع رئيس قسم البحوث في شركة برايم القابضة للاستثمارات المالية، هيثم فهمي، أن يثبت المركزي سعر الفائدة خلال اجتماعه القادم بالرغم من هدوء التوترات الجيوسياسية نسبيا بعد وقف إطلاق النار بين إيران وإسرائيل.
وقال فهمي: "تزايد الضغوط التضخمية المحتملة نتيجة زيادة سعر النفط وارتفاع أسعار صرف الدولار مقابل الجنيه، والتي مازالت عند معدلات أعلى مما كانت عليه قبل الصراع ترجح قرار التثبيت".
وتتقلص فرص خفض أسعار الفائدة، بحسب رئيسة وحدة البحوث بشركة نعيم لتداول الأوراق المالية، سلمى طه حسين، والتي توقعت أن تأتي معدلات التضخم أعلى للشهر الثالث على التوالي.
وقالت: "إعلان الحكومة المصرية عن زيادة 25% على أسعار الغاز الطبيعي للمنازل بما يعادل جنيهان للمتر المكعب بدءاً من يونيو، سيؤثر بشكل مباشر على إنفاق الأسر، وسيكون تأثيره أكثر وضوحاً في قراءة الخدمات العامة الصادرة في أوائل يوليو".
وارتفع معدل التضخم في مدن مصر الشهرين الماضيين، ليقفز إلى 16.8% في مايو، مقارنة بـ 13.9% في أبريل، كما ارتفع معدل التضخم الأساسي المعد من قبل البنك المركزي المصري إلى 13.1%، مقارنة بمعدل 10.4% فى إبريل.
الفائدة على أدوات الدين
قرارات خفض الفائدة للبنك المركزي المصري خلال اجتماعيه السابقين لم تلقِ بظلالها على تراجع تكلفة التمويل على أدوات الدين قصيرة الأجل بنفس معدلات الخفض.
وارتفع متوسط العائد المرجح على أذون الخزانة أجل 182 يوم إلى 27.576% مقارنة بعائد 26.963% فى مايو، كما ارتفع عائد الأذون أجل 273 يوم إلى 26.906% مقارنة بعائد 26.557% فى مايو، وصعد العائد على الأذون أجل 364 يوما إلى 25.192% مقارنة بعائد 24.749 في مايو.
ويرى محلل شركة برايم القابضة، هيثم فهمي أن رفع المستثمرين عروض الفائدة على أدوات الدين الحكومية لمصر خلال شهر يونيو الماضي مؤشر قد يدفع المركزي للإبقاء على مستويات الفائدة الشهر المقبل.
أضاف: "لم تشهد تكلفة التأمين على الديون السيادية المصرية إنخفاض ملحوظ ، لتسجل مستوى 503.6 نقطة، وما زالت فوق أدنى مستوى خلال شهر والبالغ 501.7 نقطة فى 11 يونيو 2025، وهو ما يعزز أيضا عدم تحريك أسعار الفائدة.
ورجحت العضو المنتدب لشركة عكاظ لتكوين وإدارة محافظ الأوراق المالية، رندا حامد، تثبيت الفائدة خلال الاجتماع المقبل للجنة السياسة النقدية بالبنك المركزي المصري، مع ارتفاع التضخم لشهرين متتاليين، كما أن الأرقام مرشحة للزيادة بسبب ارتفاع تكلفة استيراد الغاز وتكاليف الشحن والتأمين البحري عالمياً.
وأشارت إلى أن التوترات الجيوسياسية وإن كانت توقفت إلا أنها أثرت على الأسعار خاصة بعد توقف إمدادات الطاقة اللازمة لبعض المصانع لعدة أيام وارتفاع تكلفة الشحن نسبيا.
وتوقع رئيس قسم البحوث بشركة عربية أون لاين لتداول الأوراق المالية، مصطفى شفيع، توقف مؤقت لدورة خفض الفائدة التي طبقها المركزي المصري الاجتماعين الماضيين، بسبب زيادة التضخم، نتيجة ارتفاع الأسعار عالميا وتوقعات استمرار الارتفاعات للشهر الثالث على التوالي.
جاذبية الأموال الساخنة
وأشارت مديرة البحوث سلمى حسين أن زعزعت حالة عدم اليقين العالمية لمعنويات المستثمرين وتسارع التضخم محلياً، قلصت فرص البنك المركزي نحو خفض أسعار الفائدة في اجتماعه القادم.
من جانبه قال المدير التنفيذي لسياسات النقد والدخل الثابت في شركة الأهلى للاستثمارات المالية، محمود نجلة، إن حالة عدم اليقين والتذبذب التي مازالت تؤثر على الأسواق تتطلب توفير وأمل جذب للمستثمرين والتي تتمثل في أسعار فائدة مغرية نسبيا.
وأوضح أن التوترات والضبابية ليست نتيجة مؤشرات أو متغيرات داخلية بالاقتصاد المصري ولكنها حالة عامة بسبب التوترات الجيوسياسية عالميا وهو ما يدفع المستثمرين لتوزيع المخاطر والأوزان الاستثمارية في آليات أكثر أمانا.
المتغيرات الأخيرة بالتأكيد سيتخذها البنك المركزي في الاعتبار عند تسعير الفائدة في اجتماع يوليو المقبل، منها تسعير البترول ومستويات التضخم ومستقبل التوترات الجيوسياسية حال ظهور متغيرات مرة أخرى"، بحسب نجلة.
وخفض البنك المركزي المصري الفائدة بنحو 3.25% فى الاجتماعيين الماضيين للجنة السياسة النقدية، لتصل إلى 24% للإيداع و25% للإقراض، وذلك بعد تراجع مستويات التضخم لتقترب من المستهدفات الرسمية.
سياسات أكثر حذرا
وقالت سلمى، إن حالة عدم اليقين التي تؤثر على الأسواق قد تدفع المركزي لتبنى سياسة حذرة وتقوده لقرار الإبقاء على فائدة الجنيه.
واتفق معها فهمي الذي أكد على أن قرار الفيدرالي الأميركي بتثبيت الفائدة في ظل استمرار حالة عدم اليقين بشأن الاقتصاد العالمى، قد يدفع البنوك المركزية وخاصة بالدول النامية للتمهل بشأن قرارات السياسة النقدية وإعطاء وقت أكبر للتأكد من التوقيت المناسب.

جرب ميزات الذكاء الاصطناعي لدينا

اكتشف ما يمكن أن يفعله Daily8 AI من أجلك:

التعلم مع الذكاء الاصطناعيالتحقق من الحقائقتحويل النص إلى كلامملخص الذكاء الاصطناعي

أخبار ذات صلة

صحيفة سبق

منذ 42 دقائق

• صحيفة سبق

"صندوق الاستثمارات" يضيف 658 مليار ريال ويحقق 26 مليارًا أرباحًا صافية بنهاية العام

أعلن صندوق الاستثمارات العامة، عبر إفصاح رسمي نُشر اليوم في بورصة لندن للأوراق المالية، عن تحقيق نتائج مالية قياسية خلال عام 2024، حيث سجّل نموًا كبيرًا في أصوله وإيراداته وصافي أرباحه، مما يعكس متانة استراتيجيته المالية وتوسعه المستمر في الاستثمارات العالمية والمحلية. وبحسب الإفصاح، ارتفعت أصول الصندوق بنسبة 18% لتصل إلى 4.32 تريليون ريال، بعد أن أضاف نحو 658 مليار ريال إلى محفظته خلال العام. كما ارتفعت الإيرادات بنسبة 25% لتبلغ 413 مليار ريال، مقارنة بالعام السابق، فيما بلغ صافي الأرباح نحو 26 مليار ريال، في مؤشر واضح على كفاءة الأداء المالي وإدارة الأصول. وتأتي هذه النتائج في إطار جهود الصندوق المستمرة لتعزيز مركزه المالي وتحقيق أهدافه الاستراتيجية ضمن رؤية المملكة 2030، التي تسعى إلى تنويع الاقتصاد السعودي وزيادة مساهمة الاستثمارات غير النفطية في الناتج المحلي الإجمالي. وأشار الإفصاح إلى أن هذا الأداء يعكس فعالية التوسع المدروس في القطاعات الواعدة، والمبادرات المتقدمة التي يقودها الصندوق على المستويين المحلي والدولي.

الشرق الأوسط

منذ 43 دقائق

• الشرق الأوسط

الناتج المحلي الإجمالي في الأردن يرتفع 2.7 % خلال الربع الأول

ارتفعت نسبة نمو الناتج المحلي الإجمالي بالأسعار الثابتة في الأردن خلال الربع الأول من عام 2025 إلى 2.7 في المائة، مقارنة مع الفترة ذاتها من العام الماضي، والتي بلغ فيها النمو 2.2 في المائة. وقد توقع صندوق النقد الدولي أن ينمو الاقتصاد الأردني في عام 2025 بنحو 2.7 في المائة. وبحسب نتائج تقديرات دائرة الإحصاءات العامة، التي نشرتها وكالة الأنباء الأردنية، الاثنين، فقد حققت غالبية القطاعات الاقتصادية في الأردن نمواً ملحوظاً خلال الربع الأول من العام الحالي، مقارنة مع الربع ذاته من عام 2024، وذلك رغم استمرار الظروف الإقليمية وتداعياتها وتأثيراتها على اقتصادات المنطقة والعالم، ما ينسجم مع أهداف رؤية التحديث الاقتصادي التي تستهدف رفع نسب النمو تدريجياً. وفي تفاصيل نموّ القطاعات خلال الربع الأول من العام الحالي، سجّل قطاع الزراعة أعلى معدل بنسبة نمو بلغت 8.1 في المائة، مساهماً بمقدار 0.45 نقطة مئوية من معدل النمو المتحقق، تلاه قطاع الكهرباء والمياه بنسبة 5.8 في المائة مساهماً بمقدار 0.08 نقطة مئوية، ثم قطاع الصناعات التحويلية بنسبة 5.1 في المائة وبمساهمة مقدارها 0.88 نقطة مئوية، يليه قطاع الخدمات الاجتماعية والشخصية الذي نما بنسبة 3.4 في المائة وبمساهمة بلغت 0.27 نقطة مئوية من معدل النمو المتحقق.

الشرق السعودية

منذ 44 دقائق

• الشرق السعودية

حرب إيران وإسرائيل: طهران تنتقد "ألاعيب ترمب".. وتعلن ارتفاع حصيلة الضحايا

انتقدت إيران الاثنين، تغير مواقف الرئيس الأميركي دونالد ترمب بشأن رفع العقوبات الاقتصادية المفروضة على طهران، واصفة ذلك بأنه "ألاعيب" لا تهدف إلى حل المشاكل بين البلدين، مضيفة أنها لا تضمن التعاون المعتاد مع الوكالة الذرية، إذ لا يمكنها ضمان أمن مفتشي الوكالة. وقال المتحدث باسم وزارة الخارجية الإيرانية إسماعيل بقائي في مؤتمر صحافي إنه "ينبغي النظر إلى (تصريحات ترمب) في سياق الألاعيب النفسية والإعلامية أكثر من كونها تعبيراً جاداً عن تفضيل الحوار أو حل المشكلات". وكان بقائي يشير هنا إلى تراجع ترمب عن رفع العقوبات على النفط الإيراني، إذ نفى الأحد في مقابلة مع قناة "فوكس نيوز"، أن يكون أصدر قراراً برفع العقوبات للسماح للصين بشراء النفط من إيران، وقال: "لا، لم أقل ذلك.. العقوبات لا تزال قائمة.. وإذا أدّوا (إيران) واجبهم والتزموا بالسلام، وإذا أثبتوا لنا أنهم لن يلحقوا ضرراً إضافياً، فسوف أرفع العقوبات التي تُحدث فرقاً كبيراً". والاثنين، قال ترمب إنه لم يتحدث مع إيران ولم يعرض عليها شيئاً، منذ أن "أبدنا" منشآتها النووية. وقال المتحدث باسم السلطة القضائية الإيرانية أصغر جهانكير الاثنين، إن حصيلة ضحايا الحرب الإسرائيلية على إيران ارتفعت إلى 935 شخصاً، وذلك استناداً إلى أحدث بيانات الطب الشرعي. وأضاف أن هذا العدد يشمل 38 طفلا و132 امرأة. لا نضمن التعاون مع الوكالة الذرية واعتبر بقائي أنه لا يمكن لإيران أن تضمن التعاون المعتاد مع الوكالة الدولية للطاقة الذرية في وقت لا يمكن فيه ضمان أمن مفتشي الوكالة بعد أيام من قصف المواقع النووية بضربات إسرائيلية وأميركية. وقال الرئيس الإيراني مسعود بيزشكيان لنظيره الفرنسي إيمانويل ماكرون إن "المعايير المزدوجة للوكالة الدولية للطاقة الذرية سببت مشاكل كثيرة للأمن الإقليمي والعالمي". وكانت الحكومة الفرنسية قد نددت الاثنين، بما وصفتها بأنها "تهديدات" موجهة إلى مدير عام الوكالة رافاييل جروسي، ودعت إيران مجدداً إلى ضمان سلامة موظفي الوكالة على أراضيها. وقال ماكرون الأحد، إنه طلب من بزشكيان في اتصال هاتفي، الأحد، السماح للوكالة باستئناف عملها في إيران والعودة إلى طاولة المفاوضات لمعالجة مسألة البرنامج النووي والصواريخ الباليستية. وأضاف الرئيس الفرنسي في منشور على "إكس"، أنه طلب كذلك من بيزشكيان احترام معاهدة الحد من انتشار الأسلحة النووية. وألمح وزير الخارجية الإيراني عباس عراقجي الجمعة، إلى أن طهران قد ترفض أي طلب من جروسي لزيارة المواقع النووية الإيرانية. وقال المتحدث باسم الخارجية الإيرانية الاثنين، إن الوكالة الدولية "يجب أن تتصرّف بعيداً عن النهج السياسي"، واعتبر أن التقرير الأخير للوكالة، والذي صدر قبل شن الهجمات الإسرائيلية على إيران، "لم يكن ملائماً، وأصبح أساساً لصدور قرار سياسي من مجلس حكام الوكالة". وتابع بقائي: "الوكالة كيان دولي بمهام واضحة، ومهام المدير العام أيضاً محددة ومعروفة. ما طالبنا به هو أن يعمل المدير العام ضمن نطاق مهامه الفنية، وألّا يكون تحت تأثير بعض أعضاء الوكالة". وأضاف أن "نهج الدول الأوروبية الثلاث (فرنسا وألمانيا وبريطانيا) خلال العقدين الماضيين في الضغط على إيران واضح، ومطلبنا الدائم هو أن تعمل الوكالة بعيداً عن المواقف السياسية". وقال بقائي "ما حدث كان عدواناً واضحاً، ومطلبنا الأساسي اليوم هو أن يتم تحديد المعتدي. المعتدي معروف، ويجب على مجلس الأمن أن يصادق على هذه الحقيقة". ووافق البرلمان الإيراني الأربعاء، على مشروع قانون لتعليق التعاون مع الوكالة. جروسي يشكك في فعالية الضربة الأميركية وقال جروسي الأحد، إن إيران قد تنتج يورانيوم مخصباً في غضون بضعة أشهر، مما أثار الشكوك حول مدى فعالية الضربات الأميركية لتدمير برنامج طهران النووي. وذكر مسؤولون أميركيون أن القصف محا مواقع نووية رئيسية في إيران، لكن الرئيس الأميركي دونالد ترمب قال الجمعة، إنه سيدرس قصف إيران مجدداً إذا ما خصبت اليورانيوم إلى مستويات تثير القلق. وقال جروسي في مقابلة مع شبكة CBS News: "القدرات التي يمتلكونها موجودة هناك. يمكن كما تعلمون أن يصبح لديهم في غضون أشهر، فلنقل بضع سلاسل من أجهزة الطرد المركزي التي تدور وتنتج اليورانيوم المخصب، أو أقل من ذلك". وأضاف: "بصراحة، لا يمكن للمرء أن يدعي أن كل شيء اختفى وأنه لا يوجد شيء هناك".